周小川三论高储蓄率与股本融资 点题金融改革方向

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发表于 2016-3-25 20:03:40 | 显示全部楼层 |阅读模式
去年高层多次论及资本市场的发展之后,今年以来,央行行长周小川也将注意力放在了中国的高储蓄率和股本融资的关系上。在不到一个月的时间里,周小川在不同场合均着重或顺带提及了这个问题。有关人士认为,周小川的言论已经向市场释放了今后金融改革的方向,即为储蓄资金找投资出口,发展股本融资,降低债务与GDP的比重,化解经济运行中最大的潜在风险。
相关人士认为:周小川这三次谈及储蓄率和股本融资的关系,场合都经过了“精挑细选”,自然其影响也是颇大。
第一次是2月26日上午,央行行长周小川在G20财长和央行行长召开前专门举行了记者会。其中就谈到了中国的高储蓄率和股本融资的关系。
第二次是3月12日,在十二届全国人大四次会议举行的记者会上,周小川就“金融改革与发展”回答了记者提问,其中也穿插的提到了资本市场。
第三次是3月20日,周小川在“2016中国发展高层论坛”上再次谈到高储蓄率和股本融资。
周小川演讲原话是:“在中国也有一个可能稍微特殊一点的考虑,就是中国整个经济的杠杆率比较偏高。大家都说总的借贷杠杆率跟GDP的比重,特别是企业部门借贷比例占GDP的比重过高”。理融宝市场分析师认为这段话暗含两层深意:一是中国整体的杠杆率比较高;二是企业部门的债务杠杆高。在周小川看来,导致企业部门的杠杆率比较高的原因有三点:一是因为中国国民的储蓄率高;二是中国的股本市场发育比较晚;三是中国是一个改革开放以来致富比较快的国家,但是总的民间的积累、民间的财富比较少,所以使用民间的财富,让它们变为股本的机会也相对比较少。这段讲话也暗含了“鼓励储蓄进股市”的意思。
理融宝市场分析师认为:在众多谈话中,周小川透露出目前经济最大的危险不是房地产,不是过剩产能、不是政府债,而是惊人的债务悬崖即高企的企业债,和因此引发的银行不良贷款的飙升;理融宝市场分析师前期分析过不良资产对企业及银行以及社会经济的不利影响;银行及企业只有通过各个渠道解决不良资产问题才能促进企业的进步发展并推进整体经济的进步。
与此同时,理融宝市场分析师认为,通过以上周小川的三次谈话,基本可以描摹出今后改革的重点:为储蓄资金寻找投资出口,盘活这个最大的“存量资金”,发展资本市场吸引更多的储蓄资金进行股权投资,最终降低企业对借贷杠杆的依赖,让债务水平与GDP的比例趋于合理,化解经济增长的最大隐患。
近期发布的《“十三五”规划纲要》中“健全金融市场体系”指出,积极培育公开透明、健康发展的资本市场,提高直接融资比重,降低杠杆率。此处的杠杆率想必也是指债务与GDP的比率。
前段时间,证监会主席刘士余就明确指出,中国资本市场不成熟是一个重要原因,包括不完备的交易制度、不完善的市场体系、不成熟的交易者、不适应的监管制度。“证监会必须深刻吸取教训,举一反三,加快改革,转换职能,加强监管,促进资本市场持续健康发展。”
综上所述,在周小川三次论述高储蓄率与股本融资之后,在监管层认识到资本市场存在的问题后,资本市场的改革发展将进入一个全新的时期,股本融资这最弱的一环也有望得到显著强化。



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